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从货币是国家股权资本的视角看，到访动态国家发行货币就像企业发行股票。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，近千都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

而我们提出的新规则是基于股权，熙润喜剧新房中央银行扮演最后救助人角色，熙润喜剧新房在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，府开需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。货币也是国家主权，格惊本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，透丨而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，周末组京传统的白芝浩规则需要更新。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，到访动态分析工具为合约理论。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，近千LOLR）救助法则（白芝浩规则，近千Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。我们看到，熙润喜剧新房在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

在国际货币基金组织，府开我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，府开后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，格惊它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在面临金融危机时，透丨只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，周末组京即国际金融理论中的国家货币中性论。